金钼股份—金钼股份2019年年报点评：钼主业优势进一步强化

宁靖洋证券颁布入股接洽汇报，评级: 增持金钼股子年报 。

金钼股子(601958)

事变：

金钼股子表露，2019年实行营业收入91.51亿元，同期相比延长4.25%；实行归母净成本5.69亿元，同期相比延长49.18%金钼股子年报 。

点评：

1、钼主业上风进一步加强：2019年公司钼销量2.47万吨，同期相比延长5.33%；平衡售价2037.92元/吨度，同期相比飞腾4.3；量价齐升引导2019年公司钼主业收入有较大幅度减少（+10.71%,+4.52亿元），囊括钼炉料、钼化学工业、钼非金属均有各别水平的收入延长金钼股子年报 。终年公司钼产物商场占领率稳步提高，公司产物商场份额到达寰球的11%，海内商场份额到达26%。个中炉料产物海内商场占领率同期相比提高4%，化学工业产物实行长久公约全线提高价格，靶材产物出卖同期相比延长222%，钼主业上风进一步加强。

2、厚利率仅次于2008年：公司终年钼炉料、钼化学工业、钼非金属厚利率辨别达37.74%、44.02%和23.32%，辨别同期相比变化-1.72、+5.75、4.03个百分点，激动钼主业厚利率到达36.43%（+0.72个百分点）、包括交易交易在前的完全厚利率到达19.55%金钼股子年报 。钼主业和公司完全厚利率挂牌此后都仅次于2008年。因为厚利率的提高，公司实行厚利18.43亿元（+11.44%），叠加用度率回落，共通推升成本达8年最高。

3、财政情景较好，利于应付短期报复：暂时疫情对卑劣需要的短期报复大概有确定的连接性，四季度感化会合在海内，二季度此后感化会合在海内金钼股子年报 。但公司2019年财产欠债率仅为11.4%，同声在手钱币资本近35亿元，充溢的现款和较低的欠债，无助于于公司应付短期报复。其余2019年终应收单子及应收账款核计4.6亿元，即使商量管帐规则变换归入应收金钱筹融资的5.46亿元，同期相比去年终16亿元，仍旧大幅缩小约6亿元（-37%），表露出较强的资本处置本领。

4、股利率较高：公司以总股份资本32.27亿股为基数，向理想股东每10股派3元（含税）,合计派发现款股利9.68亿元，占终年归母净成本，叠加年中派发0.04元/股，股利率约5.55%金钼股子年报 。

5、下调至增持：因为疫情感化，咱们下调公司结余猜测，估计2020-2022年公司将实行归母净利4.88/5.01/5.49亿元，EPS为0.15/0.16/0.17元，下调评级至增持金钼股子年报 。

6、危害提醒：价钱振动危害、卑劣需要不迭预期货资金钼股子年报 。

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