沃克尔法则修订不一定是好事 或给华尔街带来新麻烦

2013年10月，美利坚合众国纽约，纽交所外的八廓街标记牌沃克尔规则 。

即使关系订正变成结果法案，大概会督促八廓街企业整理她们的财政、买卖和贸易钱庄交易，而且变换她们的管帐做法沃克尔规则 。

5月30日，美利坚合众国监禁锢组织表露一项订正所谓沃克尔规则的安置，以期贬低很多企业的合规难度、减少中型小型钱庄承担沃克尔规则 。美利坚合众国在2007-2009年薪融紧急之后实行这项规则。

钱庄业者长久此后从来埋怨沃克尔规则的搀杂性和主观性沃克尔规则 。该规则遏止高盛（GS.N）、摩根大通（JPM.N）和摩根士丹利（MS.N）等接收美利坚合众国征税人入款的钱庄业者从事短期渔利性买卖。

集权党人、企业游说构造和领会师首先对这一提案表白欢送，觉得早就该精简和厘清法案规则沃克尔规则 。耗费者养护大众和左倾群言堂党人则品评这是给八廓街送上海大学礼，危害甚高。

然而在对494页的咨询看法稿提防品味后，金融业高管及状师们表白，这大概会给巨型钱庄带来新的烦恼，由于个中波及暂时不在该规则掩盖范畴内的洪量买卖和长久入股的明令沃克尔规则 。

“这将使那些本不会被暂时禁锢所涵盖的买卖相反被归入禁锢范围，人们想让这个提案能制止展示这种恐怖局面沃克尔规则 。”Linklaters LLP的钱庄业状师Jacques Schillaci在接洽了提案后表白。

该草案将有60天的咨询看法期，在此功夫行业人士草率各项实质安排举行游说，由此爆发的最后本子料将有大幅度的窜改，估计将在1月安排定责沃克尔规则 。

沃克尔准则中最令人诟病的个中一条即是，把60天内的金融东西交易都先假设为自己经营买卖，只有钱庄不妨表明那些买卖适合宽免准则，比方做市和对冲操纵都不得不遵此处置沃克尔规则 。

这局部规则的良心是要认定那些实质上属于渔利的短线买卖，但钱庄指出该规则的主观性太强，由于这等所以须要过后探求买卖员的企图沃克尔规则 。

禁锢者仍旧提出，拟鉴于对所买卖金融东西的管帐处置办法，用一个更为客观的尝试来代替原有规则沃克尔规则 。

按照新的尝试准则，那些每天已实行或未实行的收益/丢失胜过2,500万美元的买卖单元，只有在钱庄表明那些买卖适合宽免前提，本领博得宽免沃克尔规则 。

但自金融紧急此后，钱庄已将这种按市场价值计价或“公道价格”管帐处置办法用来多种较长久入股，再不更好地管理和控制危害沃克尔规则 。

所以，上述提案大概会将钱庄的绝大普遍股权入股、派生品，以及一系列持有有年但不会持有至到时日的恒定收益证券归入该准则禁锢之下沃克尔规则 。

行业大师表白，纵然美债、其它当局关系证券和局部派生品等局部入股大概满意宽免前提，但因为2,500万美元的门坎对立较低，所以很多入股都终将被遏止沃克尔规则 。

这大概会感化钱庄团体组装其买卖台，以及处置策略入股与危害的办法沃克尔规则 。该倡导大概还会督促钱庄采用不按时值计划局部财产的价格。

美利坚合众国邦联贮存委员会（大公储/FED）、美利坚合众国证券买卖委员会（SEC）、美国际商业信贷银行品期货买卖委员会（CFTC）和美利坚合众国邦联入款保障公司（FDIC）谈话每人平均未置评沃克尔规则 。

美利坚合众国通货监理局（OCC）谈话人称，该局憧憬对便宜关系者的看法举行评价沃克尔规则 。

隐蔽的危害

订正沃克尔规则的后台是，特朗普委派的禁锢组织主管夸大激动减少禁锢来提振钱庄发放贷款和财经延长沃克尔规则 。

沃克尔规则按照2010年多德-弗兰克法案创造，是政事上最为敏锐的后紧急期间的准则之一，对该规则举行的任何安排都将遭到群言堂党品评人士的出色关心沃克尔规则 。群言堂党劝告称，订正该规则大概会减少金融体例的危害。

但管帐题目也突显出窜改钱庄业搀杂的金融准则隐蔽着危害沃克尔规则 。即使订正规则的全力并没犹如她们蓄意的那么兴盛，则大概会面对新的题目和本钱。

“订正那些准则以及禁锢安排自己就有本钱，”Alston &；Bird的钱庄禁锢状师Cliff Stanford说沃克尔规则 。

据行业高管和状师称，禁锢组织已表白，特殊承诺收到相关怎样窜改该草案的反应，钱庄业将对这一一定话题举行大举游说沃克尔规则 。

固然钱庄业大概会督促禁锢组织减少新管帐尝试的范畴，夸大暂时的宽免名单，或普及2,500万美元的下限，但很难实足废除尝试沃克尔规则 。

禁锢组织将此视为一项能提防企业隐藏该准则的防备办法，并觉得与现行反革命的60天理想尝试比拟，将中心放在管帐处置办法的作法更为精确，且可行性也更高沃克尔规则 。

“从她们对该规则的这个上面想采用的办法来看，不生存完备的处置计划，”Schillaci说沃克尔规则 。

正文源自路透华文网

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