光大固收：境外机构配债力度加大

▌税率债

1）内债托管量环比续增，广义基金、境外组织为增持主体光大配债 。本月入款类组织中世界性商行和断定社对内债展现为减持。境外组织本月连接增持532亿元内债，增长幅度夸大。

2）政金债托管量环比续增，广义基金、农商行和农合行是增持主体光大配债 。其余世界性商行、游资钱庄和断定社为减持主体。

▌断定债

1）企业债托管量环比下滑光大配债 。本月企业债托管量环比下滑216亿元，除策略性钱庄、游资钱庄、城商行、境外组织微幅增持外，其余组织对企业债托管量均展现为净减持。

2）中叶单子托管量环比净增，增长幅度放缓光大配债 。广义基金是中叶单子的增持主体，环比净增持309亿元，其次是境外组织，环比净增持20亿元。

3）短融和超短托管量环比下滑，广义基金对短融和超短的托管量贯串三个月下滑光大配债 。

▌杠杆率

待购回债券余额时节性回落，债市杠杆率环比飞腾0.38个百分点至108.29％光大配债 。本月质押式回购余额为4.66万亿元，环比减少0.25万亿元。本月世界性钱庄、城商行、游资行、境外组织等金融组织待购回余额小幅下滑，而其他组织的质押式回购余额均有各别水平的飞腾，个中广义基金质押式回购余额飞腾最为鲜明。

从杆杆率情景来看，本月广义基金杠杆率为119.04％，环比飞腾2.38个百分点光大配债 。

1、托管量大概

截止2019年9月末，中债登和上清所的债券托管量核计为84.92万亿元，相较于2019年8月末净增0.74万亿元，环比增长幅度放缓光大配债 。个中，中债登托管量环比净增0.64万亿元，上清所环比净增0.10万亿元。

1.1、内债、政金债

1）内债托管量环比续增，广义基金、境外组织为增持主体光大配债 。本月入款类组织中世界性商行和断定社对内债展现为减持，环比辨别净减持503、52亿元。证券公司净减持96亿元，而保障组织则净增持107亿元。境外组织本月连接增持532亿元内债，增长幅度夸大。

2）政金债托管量环比续增，广义基金、农商行和农合行是增持主体，辨别净增901、364亿元光大配债 。其余世界性商行、游资钱庄和断定社为减持主体，本月辨别净减持1141、138、121亿元政金债。

1.2、场合债

入款类组织（含断定社）更加是世界性商行是场合债的重要持有人，截止2019年9月末入款类组织在钱庄间债券商场占比89.01％光大配债 。比拟于上月，本月入款类组织持有场合债的比例下滑了0.21个百分点。广义基金对场合债的持有量环比有所飞腾，持仓量占场合债托管量的比例为1.38％，环比飞腾0.22个百分点；本月保障组织和证券公司对场合债的托管量均展现为增持，环比辨别净增125、21亿元。

1.3、断定债

3）短融和超短托管量环比下滑，广义基金对短融和超短的托管量贯串三个月下滑光大配债 。本月广义基金环比净减持382亿元，为本月短融和超短的减持主体。世界性商行本月仅增持91亿元，为本月的增持主体。

1.4、同行存单

本月同行存单托管量环比净增281亿元，广义基金本月大幅增持同行存单，但同声城商行和断定中华社会大学幅减持同行存单光大配债 。

2、债市杠杆率查看

待购回债券余额时节性回落，债市杠杆率环比飞腾0.38个百分点至108.29％光大配债 。本月质押式回购余额为4.66万亿元，环比减少0.25万亿元。本月世界性钱庄、城商行、游资行、境外组织等金融组织待购回余额小幅下滑，而其他组织的质押式回购余额均有各别水平的飞腾，个中广义基金质押式回购余额飞腾最为鲜明，环比减少0.25万亿元。从杆杆率情景来看，本月广义基金杠杆率为119.04％，环比飞腾2.38个百分点。

3、重要入股组织持债情景

广义基金本月完全展现为增持，但对各种类的偏好各别光大配债 。本月广义基金以增持为主，重要增持内债、场合债、政金债、中票和同行存单，但对企业债、短融和超短展现为净减持。

本月证券公司以减持为主，而保障组织则以增持为主，两类组织对重要断定品的偏好均回落光大配债 。本月证券公司除加仓场合债、政金债、同行存单除外，对其余券种均展现为减持；而保障组织本月则加仓内债、场合债和政金债，对其余券种均展现为减持。

入款类组织（含断定社）本月展现为净减持，除加仓场合债、短融和超短外，对其余券种均展现为净减持光大配债 。入款类组织本月大幅减持同行存单、政金债，对企业债、中票、内债等亦展现为减持。

城商行和农商行本每月平均加仓税率债，断定品方面临企业债、短融和中票的偏好各别光大配债 。城商行本月减仓中票、短融和超短及同行存单，对其余券种均展现为增持。而农商行本月亦减仓中票、同行存单，以及减仓企业债，对其余券种均展现为增持。