一句话点评NO.537｜华夏基金蔡向阳-华夏安阳，值得买吗？

10只基金中原基金怎样购置 ，8只不犯得着买，该如何选？

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中原安阳6个月持有

基金因素

基金代码：A类：010969，C类：010970中原基金怎样购置 。

基金典型：偏股搀和型，股票财产不低于60%中原基金怎样购置 。

功绩比拟基准：中证800指数收益率*50%+中债归纳指数收益率*30%+经汇率安排的恒生指数收益率*20%

召募下限：本基金有120亿元下限中原基金怎样购置 。

基金公司：中原基金，暂时总范围快要8500亿元中原基金怎样购置 。个中股票型和搀和型基金核计处置范围快要4500亿元，处置范围特殊大，更加是权力类入股的占比也比拟高。

基金司理：本基金的基金司理是蔡朝阳教师，他具有15年证券在业体味和快要7年的基金司理处置体味，暂时处置7只基金，核计处置范围443亿元中原基金怎样购置 。

代办基金：蔡朝阳教师处置功夫最长的基金是中原汇报A( 002001.OF )，这是一只平稳搀和型基金，从基金的汗青持仓来看，股票仓位中位数在60%安排中原基金怎样购置 。从2014年5月28日于今，累计收益率184.23%，年化收益率16.60%。长久功绩展现比拟特出。（数据根源：WIND，截至2021.03.12）

从净值图来看，中原汇报这只基金的展现仍旧和偏股类的基金指数不太一律的中原基金怎样购置 。总体上去看，它的展现好于平稳搀和型基金指数，好于沪深300指数，但略差于偏股搀和型基金指数。

从它的振动情景来看，也更符合与偏股类基金来举行比拟中原基金怎样购置 。

咱们再来看看一下分年度的功绩展现中原基金怎样购置 。不妨看到，

2014年和2015年，在蔡朝阳教师刚发端处置的基金的功夫，这只基金的展现比拟普遍，跑输指数；从2016年发端，基础上年年都不妨跑赢指数；2017年的展现比拟好，大约率是偏价格的作风；2018年的回撤遏制较好，和平稳搀和型基金指数的展现十分，好于偏股类指数的展现，表露出了平稳搀和型基金对立于偏股类基金在下降时的上风；2019年和2020年，功绩展现也很不错，大约率切换了不少的生长作风股票；2021年的这一次回撤幅度不小，没有很好的展现出平稳搀和型基金在回撤时的遏制本领中原基金怎样购置 。简直咱们要看一下持仓；持仓特性

第一，因为这只基金是一只平稳搀和型基金，股票仓位基础上就在60%安排，所以，即使前十大重仓股的占比胜过40%的话，对立就展现出了较为会合的持有股票特性了中原基金怎样购置 。而这只基金的前十大重仓股占比暂时就到达了60%，也即是说，基础上前十大持仓即是一切的股票持仓了，这表露了蔡朝阳教师特殊会合的持有股票特性。

固然，这种特性也是迩来2年功夫的私有展现，在2014年到2016年，持有股票会合度惟有20%安排，特殊分别，从2017年到2019年，持有股票会合度提高到了40%以次中原基金怎样购置 。

暂时的高会合度特性，大约率是这只基金净值迩来大幅下降的要害因为之一中原基金怎样购置 。

第二，从换手率来看，也不妨鲜明感遭到蔡朝阳教师入股框架上的变革，在2017年往日，他的买卖换手率仍旧比拟高的，而在此之后，长年在1倍安排，属于特殊低的程度中原基金怎样购置 。

第三，本基金的平衡持仓时间长度是2.2年，属于比拟长的持有股票周期中原基金怎样购置 。从图中不妨看到，绝大普遍的持仓都是1年之上的，胜过两年的持仓占比快要一半。

从持仓时间长度系数来看，也属于同期基金司理中较高的程度，比他持有股票周期长的有工银瑞信赵蓓、景顺万里长城余广、华安基金翁启森、诺德基金罗世锋和诺德基金朱红中原基金怎样购置 。

从上头三点不妨看出，蔡朝阳教师暂时属于持有股票会合度高+持有股票周期长的“巴菲特式”选手中原基金怎样购置 。但咱们也须要提防到，他已经切换过入股框架。暂时的状况大概保护了2年多功夫，而迩来很明显，他的净值下降了不少，检验的功夫到了，咱们须要进一步查看他的后续操纵。

第四，从财产摆设图上去看，本基金基础上在60%安排的股票仓位，但在极其行情下，蔡朝阳教师会做确定幅度的仓位择时，比方在2015年6月和9月，2018年12月中原基金怎样购置 。

第六，从持仓作风图上去看，很明显的是，蔡朝阳教师会做比拟极其的作风切换，在2016年到2018年，他的持仓中有特殊大比率的价格作风，而在2019年此后，基础十足切换到了生长作风中原基金怎样购置 。很猎奇此刻他会不会再度切换回顾。

贯串上述零点，蔡朝阳教师属于会做极其行情下的仓位择时+会做大幅度的作风择时的“飘忽大概型”选手中原基金怎样购置 。

第六，从行业摆设图上，咱们不妨明显的看到2017年往日，蔡朝阳教师的的持仓行业特殊分别，而在此之后，就越来越会合了中原基金怎样购置 。暂时前三大持仓行业辨别是食物饮料、医药底栖生物和家电，核计占比到达了75%安排，属于特殊会合的状况。这也证明了干什么他迩来的回撤那么大了。

从第三季度和第四序度的前十大重仓股来看，变革不大，咱们不妨参考运用半年报的数据来看，暂时拉拢居于行业会合度较高+估值分位程度较高的状况中原基金怎样购置 。

入股观念与入股框架

在迩来的一次访谈中，蔡朝阳教师引见了他的入股框架在2017年爆发了一次大晋级，他发端用高壁垒、高ROE和长久宁静连接延长来选股，也正由于如许，他创造了烧酒的价格中原基金怎样购置 。这也是咱们在持仓特性上创造的，在访谈中有了一次印证。

对于我在上头提到的，烧酒迩来的下降，到了检验的功夫，蔡朝阳教师在访谈中也做了精细的瓜分，从谈话中不妨感遭到，他连接拿下来的几率是比拟大的中原基金怎样购置 。

即使你对蔡朝阳教师感爱好的话，引荐观赏《深夜一点约人调查研究、看《夺冠》能看出泪液的中原基金司理蔡朝阳：理性感性并列，入股互联网络型企业和不被互联网络推翻的壁垒型公司》这篇深度访谈，特殊不错中原基金怎样购置 。

一句话点评

很明显，蔡朝阳教师此刻是一位典范的价格入股者，不管是持仓特性仍旧入股框架，都适合这个特性中原基金怎样购置 。咱们已经在一年多前写过蔡朝阳教师，这次写的越发深度少许，总体来说，我保持是比拟看好他的，这次的深度访谈，咱们也不妨感遭到他还在连接的进修，连接的迭代他的入股框架，咱们会对他维持长久关心，他也是咱们二级入股池中的一位选手。

对于本基金值不犯得着买中原基金怎样购置 ，有几点管见，供大师参考：

对于生人和绝大普遍入股者中原基金怎样购置 ，本基金犯得着少买，其余，固然这只基金有6个月的持有期，然而我倡导你，即使要买，做好2-3年之上的持有筹备；对于须要摆设偏生长作风的而且不妨忍耐振动，承诺长久入股的入股者，本基金犯得着买；

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不犯得着买：占对应财产类型的仓位占比为0%，不倡导胜过5%中原基金怎样购置 。

犯得着少买：占对应财产类型的仓位占比为5%-10%，不倡导胜过15%中原基金怎样购置 。

犯得着买：占对应财产类型的仓位占比为10%-15%，不倡导胜过20%中原基金怎样购置 。

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